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造纸印刷包装:继续推荐口红经济与中游复苏品种 荐5股

2019-10-09 15:35:39来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:继续推荐口红经济与中游复苏品种 荐5股 2018-12-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【本周主题】美国生活用纸行业&龙头发展之路。1)美国生活用纸行业:经济腾飞期,生活纸行业快速增长;经济&人口增速低迷背景下,行业发展趋缓,逐渐步入成熟。成熟期的行业,需求端低速稳定增长(年增速2%),供给端由于新产能投放、其他纸种龙头加入以及进口增速较高,当前面临产能过剩的问题。因此从格局来看,市场饱和使龙头间竞争加剧,但同时,龙头因产能适当投放+持续研发创新+渠道高效拓展+成本有力控制,逐渐挤出落后产能,市场集中度已达较高状态(CR 接近60%)。2)生活纸龙头金佰利:金佰利是美国卫生护理与生活用纸行业龙头,拥有三大品类与众多排行前二的头部品牌。

引入期,公司通过提升研发能力&捕捉潜在需求,推出创新品类高洁丝(卫生巾)与舒洁(卸妆纸巾),叠加高效的渠道铺设和大规模的品牌宣传,新品类业绩靓丽;成长期,公司再度重视研发,提升产品力,从而扭转业绩颓势、稳健发展;成熟期,公司因持续完善产品而成功转型消费品龙头,因发力全球新兴市场而打开发展天花板,因全流程控制成本而度过经济危机。

【本周观点】12月 日至12月7日轻工板上涨1.28%,跑赢沪深 00。(1)造纸:上涨1.78%,基本面未见明显变化,下游需求疲软继续压制板块估值。(2)家居:上涨1.19%,跑赢沪深 00指数0.91pct,贸易战缓和给软体板块带来基本面利好,且家居前期估值充分回调,部分龙头超跌回暖。( )包装印刷:

原材料价格松动推动毛利率回升,支撑估值。裕同科技近期股价下跌较多,预计主要担忧核心客户订单不及预期。(4)其他文娱轻工:题材概念对股价的短暂性驱动结束,但超跌龙头持续回暖,重点推荐成长稳健的防御性品种,文创巨头晨光文具。

【方正轻工本周核心推荐组合】一、“口红经济”品种:晨光文具、中顺洁柔;二、中游景气复苏:合兴包装、中粮包装(H股),关注东港股份、宝钢包装。

【重要数据跟踪】(1)造纸板块:国废价格本周同比上涨4%,国际浆价有所下调,预计后续纸价仍将承压。(2)家居板块:

原材料价格平稳,TDI年初至今降价50%,MDI年初至今降价近 0%,利好软体家居。 0大中城市商品房成交面积回暖。( )包装印刷板块:原材料价格高位回落,龙头毛利修复。(4)其他文娱轻工:11月玩具出口额同比增长6%。

风险提示:宏观经济低迷;地产销售情况恶化;家居竞争加剧

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