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金融:上市银行中报业绩预览

2019-10-09 20:10:38来源:励志吧0次阅读

金融:上市银行中报业绩预览 2012-07-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中报业绩预览我们预计中期上市银行实现净利润5470.6亿,同比增长17.5%,同比增速比1季度下滑2个百分点;国有行、股份制和城商行分别同比增长14%、27%和25%。上市银行2季度单季实现净利润2729亿,环比1季度略微下降0.45%。

同比增长看,中期业绩增速较快的银行是光大、兴业和民生。我们预计光大中期业绩增长42%左右,好于市场一致预期;预计兴业和民生净利润增速分别为 7%、 6%。

环比增速看,我们预测2季度净利润环比增长较快的是华夏和中信,主要源于华夏和中信1季度信贷成本(年化)达0.75%/0.61%,我们假设2季度信贷成本下降,通过拨备释放部分利润。

整体上中报各项驱动因素都较为稳定净利息收入同比增长19.7%,环比增长4.8%:两次降息对中期净利息收入基本没有影响,我们预计中期上市银行净利息收入9918.6亿,同比增长19.7%,增速较1季度下滑1个百分点;其中2季度单季净利息收入环比增长4.8%,规模和息差分别贡献分别贡献4. %和0.5%的环比增速。1)生息资产规模:预计上市银行2季度末生息资产同比增长17. %,其中贷款总额同比增长14.6%。上市银行2季度新增贷款规模基本和1季度一致。2)净息差环比下降5BP:预计2季度单季平均净息差为2.67%,较1季度单季下滑5BP。单季净息差环比下滑一是因为2季度票据新增占比较大且票据贴现率较1季度明显下降,对息差形成向下压力;二是因为实体经济信贷需求萎缩环境下贷款议价能力下降;第三是源于同业拆借利率持续走低,导致非信贷业务投资收益率下滑。

手续费收入延续回落趋势:伴随信贷资金供求状况变化,相关顾问和咨询费、承诺手续费下降不可避免,当前也没有出现新的增长点,预计中期净手续费收入同比增速从1季度的16.8%下滑至15.5%。

营业费用季节性上升:由于银行费用确认的季节性表现为逐季递增,我们假设2季度成本收入比较1季度提高幅度和11年相同,则营业费用同比增长14.2%,环比1季度增长5.7%左右。

信贷成本保持稳定。预计上市银行2季度单季拨备计提较1季度增加8.6%。我们模型假设2季度平均年化信贷成本0.54%,较去年同期增加4BP,环比今年1季度下降4BP。理由基于:1)虽然长三角地区贷款质量压力较大,但我们认为以长三角作为全国预期标准将过于悲观。整体看2季度期间银行贷款质量保持平稳,没有出现迅速恶化。

2)上市银行整体拨贷比已到2.6%的水平,国有银行均已达标,低于2%水平的仅有4家,拨备计提压力不大我们认为下半年银行业增速将继续放缓,主要是息差面临向下压力,预计12年业绩增速为15%。1)贷款有效需求不足将导致贷款议价能力难以提升,票据贴现利率已下降至5%以下,中长期贷款利率也已现下行压力。

2)两次降息和存款上浮区间扩大的负面影响将在下半年有所体现,银行业息差压力上升。

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