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长城证券经济增速放缓通胀压力回升

2019-09-13 20:34:52来源:励志吧0次阅读

长城证券:经济增速放缓 通胀压力回升-110302 2011-03-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

紧缩政策和春节效应引起PMI指数回落。2月份PMI为52.2,较1月份回落0.7个百分点,汇丰PMI指数为51.7,较1月份回落2.8个百分点,汇丰PMI更为明显的回落表明紧缩政策和春节效应对中小型企业的影响更大。春节在2月份的年份里,PMI指数2月份平均值较1月份回落;春节在1月份的年份里,PMI指数2月平均值较1月份上升,春节效应对PMI指数影响较为明显。虽然PMI指数出现一定回落,但其近期走势与前期工业增加值月度环比趋势走向一致,符合我们前期判断,无需对经济走势过于担心。

新订单回落,新出口订单回升。紧缩政策和春节效应引起PMI新订单指数的下滑,而新出口订单的增加表明1月份强劲的出口增长势头2月份可能延续,美欧发达经济体经济的好转带动中国出口订单的增加,一季度出口可能超预期。

原材料和产成品库存双双回落。产成品库存指数与新订单指数关系较为密切,2010年12月以来新订单指数的回落引起了PMI产成品库存指数1月以来的回落。1月原材料库存指数的回升是引起2月份指数大幅度下滑的原因,1月企业原材料库存指数上升1.2个百分点,表明企业1月可能采取提前采购的方式来减轻通胀对其生产的影响。

购进价格上升,通胀压力增大。2月PMI购进价格指数70.1,较1月上升0.8个百分点。中东局势不稳,引起石油价格大涨,大宗商品价格处于高位,是引起购进价格上升的主要原因。由于PMI购进价格指数与PPI环比增速高度相关,PMI购进价格指数的上升将拉动PPI环比增速上升,环比增速上升使得2月PPI同比增速上升至7%附近。

一、2月PMI指数回落2月份制造业采购经理人指数(PMI)为52.2,较1月份回落0.7个百分点,2月汇丰PMI指数为51.7,较1月份回落2.8个百分点(图1)。紧缩政策和春节效应是引起PMI指数的回落原因。由于PMI指数和汇丰PMI指数的调查样本不同,汇丰PMI更为明显的回落表明紧缩政策和春节效应对中小型企业的影响更大。

图1:PMI与汇丰PMI指数走势数据来源:Wind,长城证券春节在2月份的年份里,PMI指数2月份平均值较1月份回落,约回落1.4个百分点;春节在1月份的年份里,PMI指数2月平均值较1月份上升,约上升5.95个百分点,春节效应对PMI指数影响较为明显(图2)。

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